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本期
【卓越推】組合：同方國芯（002049）、福星曉程（300139）和水晶光電（002273）。

　　上期
【卓越推】漲幅為15.84%，相對滬深300的超額收益為7.79%。

　　同方國芯（002049）：“增持”評級（2015-6-5收盤價59.08元）核心推薦理由：

　　1、公司業(yè)績穩(wěn)定增長。2014年1-12月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入10.87億元，比上年同期增長18.11%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.74億元，比上年同期增長24.87%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.04億元，比上年同期增長11.68%，每股收益0.50元。

　　2、集成電路產(chǎn)品毛利率提升明顯。2014年公司集成電路業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入8.89億元，較上年同期增長28.63%。集成電路業(yè)務(wù)綜合毛利率為45.36%，較上年同期增長5.40個百分點，其中智能卡業(yè)務(wù)毛利率為40.58%，較上年同期提升3.91個百分點，特種集成電路業(yè)務(wù)毛利率為54.07%，較上年同期提升8.93個百分點。

　　3、SIM卡實現(xiàn)跨越發(fā)展，居民健康卡將帶動營收快速增長。2014年公司SIM卡出貨量約11億只，較2013年增長4億只左右，占全球市場的份額超過20%。公司的大容量產(chǎn)品、JAVA平臺產(chǎn)品已占據(jù)較高的市場地位，公司預(yù)計未來SIM卡芯片業(yè)務(wù)中高端產(chǎn)品比重將不斷提升，產(chǎn)品產(chǎn)量將持續(xù)增長。銀行IC卡芯片方面，2014年公司實現(xiàn)了試點試用和小批量供貨。新一代THD88系列芯片采用110納米工藝，具有明顯的成本優(yōu)勢，公司預(yù)計2015年將完成安全資質(zhì)認(rèn)證，實現(xiàn)批量銷售，未來隨著國產(chǎn)芯片試點范圍的進(jìn)一步擴大，國產(chǎn)芯片出貨量將持續(xù)增長。社保卡新入圍東北地區(qū)項目，市場占有率不斷提升。居民健康卡方面，居民健康卡入圍率保持在70%左右，保持行業(yè)領(lǐng)先地位，2015年隨著居民健康卡的發(fā)卡量大幅增長，將帶動公司業(yè)務(wù)營收快速增長。

　　4、技術(shù)優(yōu)勢助公司特種集成電路占領(lǐng)先機。在特種微處理器、特種可編程器件、特種存儲器、特種定制芯片等領(lǐng)域，公司處于領(lǐng)先地位。2014年，公司特種集成電路業(yè)務(wù)營收3.15億元，同比增長17.26%；完成了16項新產(chǎn)品的設(shè)計定型工作，新增可銷售產(chǎn)品品種55個。根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步加強軍隊信息安全工作的意見》，我國軍隊將強力推進(jìn)國產(chǎn)自主化建設(shè)應(yīng)用，夯實信息安全根基；嚴(yán)格實施信息安全綜合管控，確保重要人員，核心數(shù)據(jù)和關(guān)鍵設(shè)備安全。未來隨著國家軍隊信息安全建設(shè)的不斷深入，特種集成電路領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢將有助于公司充分收益國家軍隊信息安全建設(shè)。

　　5、通過資本運作，公司持續(xù)增強自身實力。近期，通過購并成都國微科技和北京晶智益達(dá)，不斷增強公司在集成電路產(chǎn)業(yè)的設(shè)計實力。通過戰(zhàn)略投資華虹半導(dǎo)體，促進(jìn)公司集成電路設(shè)計業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略合作，為公司未來產(chǎn)能釋放增加保障。

　　盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)計公司未來三年EPS分別為0.71元、0.90元和1.12元，給予公司“增持”評級。

　　風(fēng)險因素：銀行IC卡、居民健康卡發(fā)放進(jìn)度遲緩；特種集成電路業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)品毛利率下降。